Chando香港IPO：单一品牌依赖度高，一半以上收入用于销售和营销 – 新京报

自然堂已开启香港联交所上市之路。尽管公司业绩连年持续增长，但也不能忽视单一品牌依赖严重、销售与研发失衡等潜在风险。 10月9日，新京报贝壳财经记者获悉，Nature Hall Global Holdings Co., Ltd.（以下简称“Crandom Hall”）已在香港联交所提交招股说明书，拟在主板上市，华泰国际、瑞银作为联席保荐人。 上半年净利润1.91亿元，各大品牌贡献营收90%以上。尚德的发展历史可以追溯到2001年，当时公司推出同名主品牌“Krando”，并于同年推出中高端抗衰老品牌“Mace”，同年推出该品牌。 2004年，SE成立了我们的主要子公司之一——Chando Co., Ltd.。与此同时，紫紫堂加快了多品牌母公司的建设。 2018年至2023年，滋滋堂先后推出了古科技抗光子品牌“春夏”、敏感肌肤护​​理品牌“破肤妍”和针对婴儿及儿童肌肤的科学功效品牌“极初”。 2023年，基于战略规划和品牌发展需要，紫紫堂股份有限公司（原嘉兰[集团]有限公司）更名为上海紫紫堂集团股份有限公司。Chando在招股书中定位为“国内少数拥有20年以上历史的化妆品企业之一”。 Frost & Sullivan表示，“到2024年，我们将成为中国零售额第三大的国产化妆品集团。”数据显示，Chando近年来营收持续增长。公司2022年至2024年营收分别约为42.92亿元、44.42亿元、46.1亿元。净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.90亿元分别为人民币。 2025年上半年，自然博物馆营收同比增长约6.4%至24.48亿元，净利润增长7.13%至1.91亿元。 招股说明书显示，该公司拟利用市场扩张机会。为此，公司遵循多品牌战略，构建多元化的品牌组合。旗下拥有禅堂、普芙妍、美素、春夏、肌初五个主要品牌，涵盖护肤、彩妆、个护、男士护理、婴儿护理等领域。截至2025年6月30日，该公司的领先品牌总共提供了522个库存单位（SKU）。 不过，从分配角度来看，自然堂尚未摆脱“单腿”模式，这也为其长期发展带来了不确定性。 Chando品牌以“你天生美丽”为座右铭，为消费者所熟知。据Frost & Sullivan称，该品牌将成为中国第二大dom2024年零售额美容化妆品品牌。新京报贝壳财经记者透露，2022年至2024年，“基石”品牌自然堂分别贡献了公司营收的94.6%、95.9%和95.4%。今年上半年，该品牌营收达23.23亿元，约占公司总营收的94.9%。图/Cland招股书截图 相比之下，其他四个品牌的营收合计仅占5%左右，市场规模相对较弱。其中，定位为城市品牌或敏感肌肤功能的“泊芙妍”今年上半年实现营收9310万元。虽然比去年同期的4730万元增长了96.83%，但营收占比较低，尚未达到具有规模效应的第二条增长曲线。超过50%的收入将用于销售和营销，将研发费用率降低至1.7%。在渠道方面，w随着互联网的快速发展和化妆品采购渠道的多元化，自然堂建立了线上线下一体化的销售网络。其中，线上渠道主要包括第三方电商平台上的直营网店以及向网络零售商销售。今年上半年，公司线上渠道营收16.83亿元，占营收比重68.8%，线下渠道占比30.9%左右。预计2022年至2024年，自然博物馆线上渠道收入占比将逐年提升，分别达到59.7%、61.9%和68.8%。与此同时，线下渠道的收入占比预计将继续下降，分别达到40%、37.9%和30.8%。值得注意的是，该公司表示，从2025年开始，将进一步加强线下渠道布局，并在标志性购物中心开设Chando旗舰店，以扩大消费者覆盖范围和品牌d 意识。据报道，第一家旗舰店已于今年7月在深圳开业，今年下半年还计划在上海、武汉和重庆再开设3家门店，以“强化和强化自然博物馆的品牌形象”。 品牌的提升离不开资金的支持。 “我们的增长取决于我们设计和执行有效的销售和营销策略的能力，以吸引和留住客户、增强品牌知名度并扩大市场份额。” Nature Hall 认识到它投入了大量资源来推广其品牌和产品。如果我们的销售和营销计划未能有效执行，我们可能无法维持我们的品牌形象并实现营销支出的预期回报。根据招股书，自然博物馆的销售及营销费用包括营销及推广费用、人员费用、物流费用、差旅费用、折旧费用等。2022年至2024年，公司销售及营销费用预计分别约为人民币24.45亿元、人民币24.6亿元及人民币27.17亿元，约占其年收入的57%、54.2%及59%。换句话说，该公司将一半以上的收入用于销售和营销。图/自然博物馆招股书截图 今年上半年，自然博物馆销售及营销费用达13.47亿元，同比增长5.5%，约占收入的55%。该公司表示，费用增加的主要原因是“由于产品和品牌的营销活动改善而导致营销和促销费用增加”。进一步细分销售及营销费用显示，今年上半年营销及促销实施费用达10.45亿元，较去年同期增长8.6%。此外，自然博物馆m反复强调自己的“前沿技术”，并表示“始终不遗余力地进行技术研发和开发以消费者为中心的产品”，其研发支出率位居行业前茅。并不明显，而且逐年下降。数据显示，2022年至2024年，公司研发支出分别约为1.2亿元、9382.2万元、9121.2万元，约占您年收入的2.8%、2.1%、2%。今年上半年，这一比例下降至1.7%，研发费用也从去年同期的4473.8万元下降5.27%至4238.2万元，不及销售营销费用的“零头”。 Nature Hall在招股说明书中表示，此次IPO获得的净收入将用于多种用途，包括加强其分销中的直接面向消费者（DTC）能力渠道、丰富多品牌矩阵和提高品牌曝光度、投资研发和品牌发展、加强会员管理和供应链管理的数字化能力、运营和改善生产设施以及拓展海外业务。市场。随着上市进程的推进，如何打破对单一品牌的依赖，消除“重销售、轻研发”的标签，是自然博物馆必须直面的问题。新京报贝壳财经记者 编辑：李峥 纠错：杨娟娟 杨丽